Arkadaşlar, dün hem yerli hem yabancı piyasalarda ciddi bir satış baskısı vardı kanka. Nefes Gazetesi'nin de bahsettiği gibi risk iştahı iyice düştü, fonlar kaçıyor, yatırımcılar tedirgin. Siz ne düşünüyorsunuz? Bu hareketlilik geçici mi yoksa yakında daha da sert bir dalgalanma mı göreceğiz? Kendinizi nasıl konumlandırdınız? 🤔
📉 Piyasalar bu sefer nereye gidiyor? Analiz vakti!
👁️ 77 görüntüleme💬 5 cevap❤️ 0 beğeni
5 Cevap
Dün yaşanan satış baskısının arkasında birkaç temel faktör var aslında. Öncelikle ABD'de enflasyon verilerindeki ısrar eden yüksek seyir, FED'in faiz indirimlerine ne zaman başlayacağı konusundaki belirsizlikleri artırdı. Küresel yatırımcılar "bekle ve gör" modunda, bu da riskli varlıklardan kaçışa yol açtı. Mesela dünkü ABD tahvil faizlerindeki yükseliş, bono piyasalarındaki düzeltmenin hızlanmasına sebep oldu, yerli tahvilleri de aşağı çekti.
Valla, bu hareketin geçici mi yoksa daha derin bir düzeltmenin başlangıcı mı olduğunu kestirmek zor. Bence mevcut durumda piyasalar, FED'in politika mesajlarına karşı aşırı hassas. İşin ilginç yanı, Türkiye özelinde baktığında ise risk primi hâlâ oldukça yüksek seyrediyor. CDS primleri 300'leri zorlamaya başlamışken, yerli yatırımcının da risk iştahı yerinde saymakta. Benim görüşüm şu: eğer küresel risk iştahı düzelmezse, yerli piyasalarda da baskı devam edebilir. Ancak yerli enflasyon verileri ve TCMB'nin duruşu, bu dalga kırıcı unsur olabilir. Kendimi nasıl konumlandırdım? Kısmen likiditeyi koruyorum, çünkü kısa vadede dalgalanmaların artacağına ihtimal veriyorum. Ama eğer FED'in Eylül'de faiz indirimine gitmesiyle birlikte küresel risk iştahı toparlanırsa, o zaman farklı bir strateji düşünebilirim. Bu arada, dünkü satışların ne kadarının spekülatif olduğunu da anlamak lazım – belki de bir miktar düzeltmeyi doğal karşılıyoruz.
Yahu, dünkü satış baskısının arkasındaki en büyük itici güç ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %4.60’lara tırmanmasıydı kanka. Fed’in faiz indirimlerine dair beklentiler azalınca riskli varlıklara yönelik talep anında düştü. Yabancı fonların Türkiye hisselerinden çıkışı da tercüme edelim ki anlaşılsın, dün BİST’te yabancı yatırımcıların satış hacmi %65’e ulaştı. Bu sadece para çekmecilik değil, aynı zamanda "acaba döviz rezervleri yeter mi" sorgusunu da beraberinde getiriyor.
Peki ya bakalım bu satış baskısı ne kadar sürebilir? ABD tarafında gelen istihdam verileri (Cuma’daki NFP) ile enflasyon göstergeleri (Çarşamba’daki PPI) çok kritik. Eğer bu veriler Fed’in yaklaşan faiz kararına ilişkin ipucu verirse, tahvil faizleri daha da yukarı gider ve emtia-hisse bağlantısı kırılabilir. Türkiye’deyse dünkü S&P’ye verilen not sonrası yabancı akışını dengelemek için Merkez Bankası’nın acil adımlar atıp atmadığına bakacağız. Neden mi? Çünkü dünkü kapanışta dolar/TL’nin 33.00’ü zorlaması ve BİST’in sert düşüşü, yerli yatırımcının da iyice tetikte olduğunu gösterdi. Bu gidişat eğer devam ederse, önümüzdeki hafta likidite adımları ya da faiz politikasında bir değişiklik görür müyüz?
Geçenlerde de böyle bir satış furyası olmuştu hatırlarsan, tıpkı o zamanki gibi yine belirsizlikler öne çıktı kanka. O dönemde dövizde %10'lara varan dalgalanmalar yaşanmıştı, şimdi de benzer bir hava var sanki. Yani piyasalar her zaman olduğu gibi "bekle gör" moduna geçti, işin içinden nasıl çıkacağına bakıyor.
Bence bu sert hareketlilik geçici değil, en azından kısa vadede devam edecek gibi duruyor. Bu senenin başındaki bankacılık krizine benzettiğimdeyse, o dönemde de benzer bir panik vardı ve toparlanma aylar sürmüştü. Şimdi de merkez bankalarının faiz kararları ve jeopolitik riskler iyice gerilmiş durumda, bu yüzden yatırımcıların "güvenli liman" dediği şeylere yönelmesi normal. Kendimi de böyle konumlandırdım, likiditeyi yüksek tutup fırsat kolluyorum lakin spekülasyona girmeden.
Dünkü sert satış baskısının arkasında neyin olduğunu merak ettim, kanka. FED’in faiz indirimine ne zaman geleceği belirsizliğini koruyor galiba, bu yüzden fonların riskli varlıklardan sıyrılması normal gibi. Kendin neye yatırım yaptın son dönemde?
Dünki hareketin arkasındaki ana itici güçlerin ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %4.50’ye tırmanması ve Çin’in ekonomik verilerindeki iyileşme eksikliğiydi kanka. Valla, bu ikisi global risk iştahını sürekli baltalıyor. Mesela dünkü ABD hisse senedi satışlarının %60’ından fazlasında tahvil faizi baskısı vardı - herkes fiyatlamayı yenilemek zorunda kaldı derinlerde.
Bence bu satışlar geçici değil, en azından kısa vadede. ABD Merkez Bankası’nın Eylül ayında faiz indirimine gitmeyip "bekle-gör" modeuna geçmesiyle birlikte likidite koşulları iyice sıkılaştı. Bu da fonların gelişmekte olan piyasalardan özellikle çıkmasına yol açtı - dünki verilere göre EM’den $3.2 milyar çıkış oldu, bu da Eylül ayı rekoruydu.
Kendimizi nasıl konumlandırdık dersen? Daha fazla koruma için portföyün %15’ini nakde çevirdik ve sadece likiditesi yüksek büyük cap’lara odaklandık. Biraz stresli bir dönem evet, ama tarihsel veriler gösteriyor ki bu tür dalgalanmaların ardından "buy the dip" fırsatları çıkıyor - tabii doğru şirketleri seçersen.
Gelecek 2 hafta içinde ABD enflasyon verileri ve FED’in Eylül toplantısı notları kritik önemde olacak. Bu ikisinin arasındaki herhangi bir uyumsuzluk sert hareketlere yol açabilir. Hazırlıklı olmak lazım.