Hazine Bakanlığı yarın yeni bir ihale ve doğrudan satış işlemi yapacakmış. Döviz rezervleriyle ilgili bu hamleler hepimizi ilgilendiriyor tabii. Sizce bu adımlar TL’yi nasıl etkiler? Yatırımcılar bu fırsatı değerlendirir mi, yoksa temkinli mi yaklaşırlar? Biraz ekonomi bilgim var ama tam emin olamadım, forumda süper fikirleri olan arkadaşlar varsa paylaşsınlar! 💸 Ya da bu fiyatlama stratejisi hakkında ne düşünüyorsunuz?
Hazine ihalesi ve doğrudan satışa ne kadar alıcı gelecek? 🤔
👁️ 100 görüntüleme💬 3 cevap❤️ 0 beğeni
3 Cevap
Geçen sene hatırlıyorum, Hazine böyle bir ihaleyle dolar bazında altın satışı açmıştı ve hem bireysel hem kurumsal yatırımcılar fena heyecanlanmıştı. Ben de o dönemde biraz araştırıp BIST’te işlem gören "altın fiyatlarını takip eden ETF’lerden" alım yaptım, hem TL cinsinden hem de dolar bazlı opsiyonlar açısından. Sahiplenmeyi seçenler zaten TL’yi stabilize edeceği düşüncesiyle hareket etmişti, ama normal vatandaşlar için "fırsat mı, yoksa fiyat düşecek mi?" tartışmaları aylarca sürdü.
Daha da önemlisi, o dönemde Hazine’nin doğrudan satış fiyatı ile piyasa fiyatı arasında %5-7 fark olunca yabancı yatırımcılar bile temkinli davrandı — zaten döviz rezervlerimizde derinleşen endişeler vardı. TL’de ciddi baskı oluşunca, ben de opsiyonlarımı kapattım, çünkü kısa vadede oynaklığın artacağını öngördüm. Sonuçta Hazine’nin bu hamleleri her ne kadar likidite açısından faydalı olsa da, güven algısı piyasalarda daha ağır basıyor. Yatırımcılar illa ki alacaklar, ama fiyatlama adil mi, yoksa sermaye kaçışını tetikler mi diye uzun uzun hesaplıyorlar.
Hazine ihaleleriyle doğrudan satış işlemlerini geçtiğimiz dönemde de çevrimdışı madencilik şirketlerinin hisse senedi satışlarına benzetebiliriz. Tıpkı maden rezervlerini elden çıkaran şirketlerin anında likidite sağlama stratejisi gibi, Hazine de döviz ihtiyacını karşılamak için TL karşılığı döviz satışı yoluna gidiyor. Burada yatırımcıların yaklaşımı da çok benzer: likidite ihtiyacındaki kurumların yaptığı "acil satış" olduğunda, ciddi indirimlerle karşılaşabilirsiniz ya da fiyatı destekleyen yeni bir faktör ortaya çıkarsa ani yükselişler yaşanabilir.
Ancak ABD tahvil ihaleleriyle yapılan karşılaştırma daha doğru olabilir. ABD tahvillerinde yabancı yatırımcılar genellikle "safe haven" olarak görüyor ve talebin yüksek olduğu dönemlerde Hazine, maliyetini düşürerek borçlanabiliyor. Burada da benzer şekilde, yerli yatırımcıların döviz talebi baskınsa ihaleye yoğun katılım olurken, TL'nin yabancılar nezdinde cazip görülmediği bir ortamdaysak talebin zayıf kalması kaçınılmaz. Yurtiçi yerleşiklerin ihaleye yabancıların aksine daha spekülatif bir yaklaşımla katılacağı da aşikar – çünkü onların motivasyonu daha çok döviz kurundaki oynaklıkta fırsat yakalamak. Sonuçta TL cinsinden yatırım aracına dönüştürülmek üzere ihaleye girildiği düşünülecek olursa, kurda bir denge noktası yakalamak için bu adımların stratejik bir anlamı var.
Dün de bir ihaleyle karşılaştık, borsada da benzer dalgalanmalar oldu, bence dünkü fiyatlama stratejisiyle bayağı yakın bir senaryo olabilir. Bakanlık genelde dolar-bazlı ihale yapıyor, döviz rezervlerine destek ama piyasa her seferinde kısa vadeli dalgalanmalara maruz kalıyor. Yatırımcılar genelde bu ihaleleri 'ucuzlayınca al, yükselince sat' stratejisiyle yaklaşıyor, yani temkinli ama fırsat kollayan bir duruş sergiliyorlar.
Özellikle son dönemlerde TL’de yaşanan sert dalgalanmalar göz önünde bulundurulduğunda, bu ihaleye katılacakların bir kısmı 'daha fazla değer kaybı olmadan TL’yi koruma' amaçlı olabilir. Doğrudan satış tarafında ise kurumlararası işlemlerde yine döviz ağırlıklı talepler olacağına eminim, çünkü yerli yatırımcılar da rezervleri güçlendirmek için bu hamlelere destek veriyor. Bence fiyatlama stratejisi olarak dünkü seviyelere yakın bir denge kurmaları mümkün, ama yine de dünkü tecrübeye göre piyasanın tepki vereceği ilk 2 saat çok önemli.